內(nèi)外交困的國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)從2011年下半年開(kāi)始進(jìn)入寒冬，而隨之而來(lái)的財(cái)務(wù)困境，使得光伏企業(yè)發(fā)行的債券紛紛面臨信用風(fēng)險(xiǎn)。除超日太陽(yáng)所發(fā)行的“11超日債”讓投資者提心吊膽之外，另一家光伏巨頭尚德電力成為國(guó)內(nèi)首家債務(wù)違約的企業(yè)，于前日正式宣布其美元可轉(zhuǎn)債務(wù)違約。
在紐約證券交易所上市的無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司(下稱“尚德電力”)前日正式宣布，其于2008年發(fā)行、2013年3月15日到期的可轉(zhuǎn)債，仍有5.41億美元尚未支付，這部分債務(wù)由于延期失敗，已經(jīng)違約并被可轉(zhuǎn)債托管人要求盡快付款。
與此同時(shí)，另一家或?qū)⒊蔀閲?guó)內(nèi)債市“黑天鵝”的上海超日太陽(yáng)能科技股份有限公司(下稱“超日太陽(yáng)”)，雖然在本月7日用公司自有資金如期兌付了“11超日債”第一期利息共8980萬(wàn)元，暫時(shí)度過(guò)兌付危機(jī)，但超日太陽(yáng)面臨嚴(yán)重虧損、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力較差，業(yè)內(nèi)人士指出，該公司的資質(zhì)和償債能力并沒(méi)有任何改變，因此其金額總達(dá)10億元、期限為五年的“11超日債”本息最后能否順利收回仍存在很大風(fēng)險(xiǎn)。
高負(fù)債是光伏行業(yè)目前面臨的普遍問(wèn)題。尚德電力的財(cái)報(bào)顯示，截至2012年第三季度末，尚德電力的負(fù)債總額已達(dá)到35.82億美元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)81%。而超日太陽(yáng)第三季度的季報(bào)顯示，該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在63.75%左右。
個(gè)別公司債面臨信用風(fēng)險(xiǎn)
自2012年以來(lái)，公司債的發(fā)行出現(xiàn)井噴，根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2012年在發(fā)行的公司債共187只，發(fā)行量為2503.5億元，與2011年的1262.2億元相比已翻了一番。另一方面，在前兩年股市不振的情況下，不少投資者將目光轉(zhuǎn)向債市，其中收益率相對(duì)較高的公司債廣受青睞。
業(yè)內(nèi)人士提醒，目前國(guó)內(nèi)債市的“零違約”現(xiàn)象使投資者債市的信用風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)過(guò)低。一位券商固定收益分析人士指出：“很多人以為買公司債、企業(yè)債就跟國(guó)債、政策性金融債一樣，基本上安全無(wú)憂，到期就可以拿回本息。但事實(shí)上，收益與風(fēng)險(xiǎn)是成正比的。隨著信用債發(fā)行擴(kuò)容，發(fā)行人信用等級(jí)中樞下移，未來(lái)市場(chǎng)上個(gè)別公司債出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)事件也是很有可能的。”
上述分析人士指出，與國(guó)債、政策性金融債不同的是，公司債的主要還款來(lái)源是公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。而任何一家公司的未來(lái)經(jīng)營(yíng)存在著很大的不確定性，這是公司債最大的風(fēng)險(xiǎn)所在。
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無(wú)錫尚德將被接管
昨日晚間，尚德電力控股有限公司發(fā)布聲明，宣布2013年3月18日，由8家中國(guó)的銀行組成的債權(quán)人委員會(huì)已向江蘇省無(wú)錫市中級(jí)人民法院提交了對(duì)無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司進(jìn)行破產(chǎn)重整的申請(qǐng)。無(wú)錫尚德已于昨日通知法院，無(wú)錫尚德對(duì)此申請(qǐng)沒(méi)有異議。法院將在幾天內(nèi)會(huì)決定是否受理該申請(qǐng)。此外，破產(chǎn)重整程序是指為無(wú)錫尚德及其債權(quán)人制定及執(zhí)行重整計(jì)劃。在此程序內(nèi)，中國(guó)的法院會(huì)委派管理人來(lái)接管無(wú)錫尚德，并主導(dǎo)尚德的重整工作，包括與銀行債權(quán)人和其他債務(wù)人的商業(yè)談判。
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