目前公司手機(jī)電池模組業(yè)務(wù)占比較重，其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)受益于下游手機(jī)市場(chǎng)集中度提升帶來(lái)的優(yōu)質(zhì)客戶出貨量增加。多電芯、異形電芯電池的應(yīng)用帶來(lái)的毛利率提升改善了該項(xiàng)業(yè)務(wù)的盈利能力。

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投資要點(diǎn)：產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定，訂單快速響應(yīng)提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。大客戶優(yōu)勢(shì)逐步凸顯，電芯自供改善業(yè)務(wù)毛利率。動(dòng)力電池業(yè)務(wù)布局加快，后發(fā)優(yōu)勢(shì)搶占行業(yè)市場(chǎng)份額。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：目前公司手機(jī)電池模組業(yè)務(wù)占比較重，其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)受益于下游手機(jī)市場(chǎng)集中度提升帶來(lái)的優(yōu)質(zhì)客戶出貨量增加。多電芯、異形電芯電池的應(yīng)用帶來(lái)的毛利率提升改善了該項(xiàng)業(yè)務(wù)的盈利能力。筆記本、智能硬件電池模組業(yè)務(wù)近期實(shí)現(xiàn)超過(guò)50%的快速增長(zhǎng)，是公司的又一個(gè)快速增長(zhǎng)點(diǎn)。而布局動(dòng)力電池這一潛在千億級(jí)市場(chǎng)則為公司的成長(zhǎng)提供了足夠的空間。我們看好公司未來(lái)的長(zhǎng)期發(fā)展，預(yù)計(jì)公司2018~2020年實(shí)現(xiàn)銷售收入193.29億元、263.32億元、340.75億元，歸母凈利潤(rùn)為8.16億元、11.23億元、14.29億元，對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.53元、0.72元、0.92元。首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：手機(jī)市場(chǎng)出貨量持續(xù)下滑；智能硬件類業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期；新能源汽車市場(chǎng)技術(shù)迭代加快。

[責(zé)任編輯：陳語(yǔ)]

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