頭頂光環(huán)的概念股，投資者往往都得承受股價(jià)的過山車表現(xiàn)，盡管公司的基本面并沒有發(fā)生大的變化。
7月16日，高盛集團(tuán)發(fā)表報(bào)告，將電動(dòng)汽車制造商特斯拉汽車的目標(biāo)價(jià)格確定在每股84美元，公司股價(jià)隨后大跌超過14%，收于每股109.05美元。
此前，特斯拉股價(jià)已經(jīng)在進(jìn)入2013年以來的半年內(nèi)，從每股30美元左右上漲超3倍，最高超過129美元，其接近150億美元的市值，甚至超過了菲亞特、三菱等老牌汽車廠商。巨大的關(guān)注度，幫助特斯拉接替轉(zhuǎn)板至紐交所的甲骨文，進(jìn)入了納斯達(dá)克100指數(shù)。
但在股價(jià)驚人上漲的同時(shí)，對(duì)于特斯拉的價(jià)值判斷也出現(xiàn)了巨大分歧，華爾街的分析師們給出的目標(biāo)價(jià)當(dāng)中，最低只有30多美元，最高則達(dá)307美元。
更重要的是，做空這家明星公司的力量也在不斷地積聚。上述高盛的報(bào)告指出，空頭倉位已經(jīng)占據(jù)了特斯拉流通股的28.4%。
信達(dá)證券化工行業(yè)首席分析師郭荊璞對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)稱，特斯拉的多空對(duì)決，甚至可能重演2008年大眾汽車的“逼空”大戰(zhàn)。
前景預(yù)期分歧大
目前，最看好特斯拉的是華爾街投行摩根士丹利。其在5月份公布的報(bào)告中預(yù)測(cè)，在極度有利的情況下，特斯拉股價(jià)有望達(dá)到307美元。
發(fā)表這份報(bào)告的分析師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，現(xiàn)在有關(guān)特斯拉的爭(zhēng)論已從它能否生存的質(zhì)疑，轉(zhuǎn)向如何衡量它競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的成功和可持續(xù)性。大摩甚至指出，特斯拉無法采用其他汽車公司的方式評(píng)估市值，因?yàn)樵摴驹谑袌?chǎng)上擁有“顛覆力量”。
大摩認(rèn)為，在最好的情況下，如果特斯拉能在20%運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率的情況下交付20萬輛車，307美元的目標(biāo)股價(jià)是合理的。
而高盛的最新報(bào)告則認(rèn)為，特斯拉股價(jià)處于被嚴(yán)重高估的狀態(tài)，將其目標(biāo)股價(jià)確定在84美元。高盛預(yù)測(cè)，特斯拉汽車的年銷售規(guī)模目標(biāo)值為15萬臺(tái)，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率是14.8%，這種情況下目標(biāo)股價(jià)為84美元；最不樂觀的情況下，特斯拉銷量可能在10.5萬臺(tái)，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率14.6%，目標(biāo)股價(jià)只有58美元。
看多和看空者的主要分歧在于，特斯拉能否從目前的高價(jià)跑車生產(chǎn)商，迅速轉(zhuǎn)變?yōu)橐患掖蟊娛袌?chǎng)汽車生產(chǎn)商，同時(shí)控制住成本。
特斯拉公司和其創(chuàng)始人艾倫-馬斯克（Elon Musk）一再表態(tài)稱，公司目標(biāo)是大規(guī)模生產(chǎn)大眾電動(dòng)車，目前已經(jīng)在研發(fā)第三代售價(jià)為3萬美元左右的電動(dòng)轎車。目前，特斯拉最受人注目的Model S定位高端，配置最低的售價(jià)為6萬美元，被認(rèn)為目標(biāo)消費(fèi)者有限。
然而，諸如菲斯克、CODA這樣的專注于大眾化電動(dòng)車的公司，以及鋰電池生產(chǎn)商A123均在近期宣告破產(chǎn)，奧巴馬政府公開承認(rèn)美國(guó)政府的新能源汽車規(guī)劃失敗。看空者認(rèn)為，其他公司做不到的，特斯拉同樣未必做得到。
或重演“大眾汽車式”多空對(duì)決
對(duì)公司前景巨大的分歧引導(dǎo)著做多和做空力量的各自聚集，在做多資金的推動(dòng)下股價(jià)連翻數(shù)倍的同時(shí)，空頭也持有了特斯拉的大量空倉。
美國(guó)金融信息服務(wù)公司Markit的數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，特斯拉股票空倉所占流通股比例為41%。而上述高盛報(bào)告的最新數(shù)字為28.4%，顯示做空力量有所回落。
信達(dá)證券化工行業(yè)首席分析師郭荊璞認(rèn)為，目前針對(duì)特斯拉的多空對(duì)決，已經(jīng)有些類似2008年大眾汽車的“逼空”情況。
“逼空”，或稱“空頭軋平”（short squeeze ），指的是股票或期貨商品價(jià)格的上升迫使做空者必須購(gòu)回做空品種補(bǔ)足空倉，這種壓力可將做空者逼到絕境，因?yàn)槔碚撋现v交易品種的價(jià)格上漲是無限大的。
2008年，大眾汽車在一場(chǎng)“逼空”大戲中一度成為全球最貴的上市公司，引來的空頭倉位甚至超過了所有在外流通的股票數(shù)，并導(dǎo)致股價(jià)在當(dāng)年10月份暴跌50%，緊接著大眾汽車被保時(shí)捷秘密增持的利好消息公布，股價(jià)又在短短數(shù)周內(nèi)上漲超過500%。空頭德國(guó)億萬富翁Adolf Merckle因?yàn)楸瑐}，而選擇自殺。
郭荊璞并不是唯一一個(gè)聯(lián)想到大眾汽車的“逼空”事件的。摩根士丹利也將特斯拉的狀況與2008年10月大眾汽車股票的表現(xiàn)進(jìn)行比較，認(rèn)為特斯拉的股價(jià)已被技術(shù)因素主宰，可能導(dǎo)致價(jià)格和價(jià)值出現(xiàn)難以解決的背離，這種情況同樣曾發(fā)生在大眾汽車身上。
不過，郭荊璞也指出，這兩次多空對(duì)決在規(guī)模上有較大差距，特斯拉的空頭持有的頭寸并不太大，且在股價(jià)連續(xù)上漲的情況下有所減少。
目前，特斯拉剛剛開始盈利，公司對(duì)2013年全年的銷量預(yù)期在2.1萬輛，距離華爾街投行未來10萬-20萬輛的不同銷售數(shù)字預(yù)測(cè)都還很遙遠(yuǎn)。
高盛預(yù)測(cè)，在最好的情況下，特斯拉要獲得3.5%的豪華次級(jí)市場(chǎng)份額，即20萬的銷售量，需要三到五年時(shí)間。這意味著，多空力量的輸贏，仍需要時(shí)間以及特斯拉的表現(xiàn)來決定。
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