鋰鈷需求預(yù)計(jì)將保持高速增長(zhǎng)，未來(lái)8年CAGR在40%和50%以上。
在下游尤其中國(guó)高端乘用車的放量帶動(dòng)下，新能源汽車動(dòng)力電池需求全球共振高增長(zhǎng)，尤其中高端車型搭載的三元電池。
我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年（2017-2020）中國(guó)新能源車三元電池需求增長(zhǎng)4.6倍，CAGR78%（從16GWh到89GWh），全球新能源車三元電池需求增長(zhǎng)3.2倍，CAGR62%（從38GWh到162GWh），帶動(dòng)全球碳酸鋰需求增長(zhǎng)2.3倍，CAGR48%（從4萬(wàn)噸到14萬(wàn)噸），鈷需求增長(zhǎng)3.2倍，CAGR62%（從1.0萬(wàn)噸到4.1萬(wàn)噸）。
2020年開始，各大車企投放其全新純電平臺(tái)車型，繼續(xù)推動(dòng)新能源車市場(chǎng)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)帶動(dòng)全球新能源車三元電池需求從2017年到2025年增長(zhǎng)26倍、8年CAGR51%（到1,022GWh），碳酸鋰增長(zhǎng)18倍、CAGR44%（到80萬(wàn)噸），鈷26倍、CAGR51%（到26萬(wàn)噸）。
三電系統(tǒng)：電機(jī)電控初起步，電池展崢嶸
三電一體化，打造電動(dòng)汽車核心動(dòng)力。新能源汽車動(dòng)力總成系統(tǒng)包括驅(qū)動(dòng)電機(jī)系統(tǒng)（電機(jī)、電控）與電池系統(tǒng)，俗稱“大三電”。
其中，驅(qū)動(dòng)電機(jī)、電池組是新能源汽車的動(dòng)力來(lái)源，相當(dāng)于燃油車的發(fā)動(dòng)機(jī)。
電機(jī)控制器則指控制驅(qū)動(dòng)電機(jī)和管理電池的裝置，通過(guò)調(diào)整驅(qū)動(dòng)電機(jī)的電壓、電流控制電動(dòng)機(jī)轉(zhuǎn)矩以及通過(guò)采集充放電狀態(tài)、總電壓等電池?cái)?shù)據(jù)控制電池能量的輸出。
1）驅(qū)動(dòng)電機(jī)系統(tǒng)：
永磁同步電機(jī)為主流，電控系統(tǒng)趨向集成化。驅(qū)動(dòng)電機(jī)系統(tǒng)的性能直接決定了電動(dòng)汽車的爬坡、加速、最高速度等主要性能指標(biāo)，為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中極為重要的一環(huán)。
目前國(guó)內(nèi)主流的驅(qū)動(dòng)電機(jī)有交流異步電機(jī)、永磁直流同步電機(jī)、開關(guān)磁阻電機(jī)等三種形式。
其中永磁同步電機(jī)由于具有效率高、功率密度高等優(yōu)點(diǎn)，應(yīng)用最為廣泛；而以輪轂電機(jī)為代表的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)方式亦逐步被市場(chǎng)所認(rèn)可，目前正處于技術(shù)布局階段。
數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)新能源汽車中永磁同步電機(jī)裝機(jī)占比高達(dá)78.4%。此外，新能源汽車除了搭載電機(jī)之外還配套電機(jī)控制系統(tǒng)，電控系統(tǒng)的配套能夠盡可能地實(shí)現(xiàn)零部件集成化。
龍頭車企動(dòng)力系統(tǒng)一體化趨勢(shì)化明顯，行業(yè)進(jìn)入加速整合階段。
從歷史上看，車企對(duì)車輛動(dòng)力系統(tǒng)尤為重視，且均擁有動(dòng)力總成子公司。根據(jù)目前全球整車新能源驅(qū)動(dòng)電機(jī)配套情況看，寶馬、大眾、豐田、日產(chǎn)、本田等車企均為內(nèi)部供應(yīng)。
我們預(yù)計(jì)未來(lái)龍頭公司自供的概率將加大，而獨(dú)立第三方多屬于股份綁定和牢固的歷史關(guān)系。
若缺少這一布局的獨(dú)立第三方將面臨較大的挑戰(zhàn)和壓力。但目前中國(guó)供應(yīng)格局相對(duì)分散，仍處于洗牌重整階段，隨未來(lái)新能源乘用車高端化，行業(yè)格局終將塵埃落定。
行業(yè)洗牌在即，優(yōu)質(zhì)第三方供應(yīng)商發(fā)力突圍。
其中以匯川技術(shù)、大洋電機(jī)等為代表的優(yōu)質(zhì)第三方供應(yīng)商陸續(xù)嶄露頭角，逐步由商用車轉(zhuǎn)乘用車領(lǐng)域，不斷綁定核心各大主機(jī)廠，未來(lái)有望在電驅(qū)動(dòng)大趨勢(shì)下持續(xù)發(fā)力。
1）電機(jī)方面：匯川技術(shù)和大洋電機(jī)積極布局新能源汽車動(dòng)力總成業(yè)務(wù)，已成功定點(diǎn)多家自主主流車企及造車新勢(shì)力；萬(wàn)安科技和亞太股份分別通過(guò)收購(gòu)全球輪轂電機(jī)龍頭Protean和Elaphe的股權(quán)，加速布局輪轂電機(jī)。
2）電控方面：匯川技術(shù)則是新能源電控龍頭，17年完成吉利、小鵬等新能源車企的項(xiàng)目定點(diǎn)。藍(lán)海華騰率先研發(fā)電控核心技術(shù)并獲得申沃客車、雅駿新能源、五洲龍新能源等項(xiàng)目定點(diǎn)，乘用車產(chǎn)品亦正處于測(cè)試階段。
高單車值疊加新能源產(chǎn)業(yè)助推，電機(jī)電控角力空間廣闊。我們預(yù)測(cè)2020年中低端及中高端新能源乘用車對(duì)應(yīng)的電機(jī)電控市場(chǎng)規(guī)模分別可達(dá)42萬(wàn)臺(tái)、128萬(wàn)臺(tái)。以中低端新能源乘用車電機(jī)電控各6,000元、中高端新能源乘用車電機(jī)電控各12,000元的單車價(jià)值測(cè)算。
我們預(yù)計(jì)2018年中低端、中高端新能源乘用車驅(qū)動(dòng)電機(jī)系統(tǒng)市場(chǎng)空間分別達(dá)到66.6億元、73.4億元，2020年可達(dá)到50.0億元、306.4億元。
中低端新能源乘用車電機(jī)電控市場(chǎng)處于零增長(zhǎng)甚至下滑階段，而中高端新能源乘用車電機(jī)電控市場(chǎng)則處于快速發(fā)展階段，三年CAGR高達(dá)114.9%。
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